2017年鋁錠現(xiàn)貨行情不太妙
今年是近幾年來現(xiàn)貨表現(xiàn)最為搶眼的一年，1-11月廣東現(xiàn)貨成交均價/當(dāng)月升水高達(dá)220元，現(xiàn)貨成交均價/南儲均價升水13元，均明顯高于2014及2015年。
究其原因，鋁錠現(xiàn)貨庫存低是關(guān)鍵因素。去年經(jīng)歷了大幅度減產(chǎn)后，今年一季度產(chǎn)量同比出現(xiàn)負(fù)增長，而消費則表現(xiàn)良好，維持在7-8%的增速，加之鋁錠占電解鋁比例走低，致使全國鋁錠庫存量迅速降至30萬噸下。其后盡管供應(yīng)增加，但水災(zāi)和運輸緊張兩度導(dǎo)致鋁廠發(fā)貨不暢，供應(yīng)安全持續(xù)受到威脅。其次廣東地區(qū)部分鋁錠長期不參與流通，加劇了廣東現(xiàn)貨供應(yīng)的緊張程度。再次，廣東離主要生產(chǎn)基地距離遙遠(yuǎn)，而運輸不暢的消息給予貿(mào)易商充分炒作的時間和空間，也是推動現(xiàn)貨價格/當(dāng)月升水大幅度走高的原因。
不過鋁廠在高利潤的刺激下，年內(nèi)投產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)積極性較高，目前國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能在3500萬噸附近，加上進(jìn)口鋁錠的不斷流入，市場供應(yīng)量已經(jīng)逐步走向過剩。這從10月份以來新疆及甘肅積壓了大量的庫存，但主要消費集散地鋁錠庫存并未明顯下降也可見一斑。后期擬投產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)的量依舊較大。據(jù)統(tǒng)計，明年擬定投產(chǎn)的新增產(chǎn)能超過500萬噸，而擬定復(fù)產(chǎn)的產(chǎn)能量超過100萬噸。這意味著明年鋁錠供應(yīng)將一反今年緊俏的局面，重回寬裕甚至過剩的態(tài)勢。粗略估算2017年鋁過剩量可能高達(dá)100多萬噸，不排除鋁行業(yè)再度出現(xiàn)規(guī)模減產(chǎn)的可能性。
考慮到明年供應(yīng)再度轉(zhuǎn)為充裕，我們預(yù)計明年的現(xiàn)貨難以延續(xù)今年的緊缺行情，現(xiàn)貨/當(dāng)月及現(xiàn)貨/南儲均價升貼水情況與2014年或2015年較為相似的可能性較大。粗略估計2017年廣東現(xiàn)貨/當(dāng)月升水可能維持在0~20元之間，對南儲均價升水維持在5~10元之間。
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