羞羞小视频在线观看_羞羞视频免费入口网站_羞羞视频下载APP_男女羞羞视频软件

    今年下半年以來(lái)，鋅鋁比價(jià)在鋅價(jià)持續(xù)走高的帶動(dòng)下，逐漸從1.3左右上行至目前的1.45左右，創(chuàng)出新高。近期，滬鋅不但突破了2015年的高點(diǎn)，而且上周五突破18000元/噸增倉(cāng)上行，總持倉(cāng)量63.7萬(wàn)手創(chuàng)歷史新高。滬鋁則受制于產(chǎn)能逐漸增加、庫(kù)存逐漸回升而走弱。

   “金九銀十”面前，需求端分歧使得投資者對(duì)商品后市看法分化。鋅鋁比價(jià)能否繼續(xù)上行值得市場(chǎng)各方關(guān)注。根據(jù)鋅和鋁的基本面梳理，筆者預(yù)計(jì)下半年精煉鋅供給端減少，需求端維穩(wěn)可能性較大，將支撐鋅價(jià)持續(xù)偏強(qiáng);電解鋁則由于供給端在后期的集中釋放，價(jià)格上行空間有限反而回落壓力較大。因此，筆者認(rèn)為，多鋅空鋁套利行情有望延續(xù)。

   精煉鋅供給繼續(xù)收縮

   目前鋅礦緊缺有傳導(dǎo)至精煉鋅生產(chǎn)的跡象，而庫(kù)存減少也較配合。同時(shí)，精煉鋅進(jìn)口量的減少將使得供給量同比下滑幅度更大，進(jìn)一步支持鋅價(jià)。

   鋅礦產(chǎn)量方面，國(guó)際市場(chǎng)鋅精礦如期減產(chǎn)，目前來(lái)看鋅精礦缺口仍難彌補(bǔ)。而國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受環(huán)保檢查影響，礦山出現(xiàn)減產(chǎn)停產(chǎn)，進(jìn)一步加劇了鋅礦的短缺預(yù)期。

   精煉鋅生產(chǎn)方面，由于鋅價(jià)上漲，精煉鋅1～7月累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)收窄至2%，且7月同比開(kāi)始回落，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)量難有增幅。從精煉鋅進(jìn)口情況看，雖然一季度進(jìn)口精煉鋅同比翻倍，但后期進(jìn)口量均同比大幅下滑。由于2～8月幾乎無(wú)進(jìn)口套利空間，因此預(yù)計(jì)4～11月進(jìn)口精煉鋅將持續(xù)維持低位。

   需求方面，市場(chǎng)對(duì)下游需求有所分歧，有的期待“金九銀十”需求爆發(fā)拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，有的認(rèn)為需求仍將繼續(xù)疲軟。相對(duì)來(lái)講，筆者對(duì)需求的預(yù)期偏樂(lè)觀，認(rèn)為今年需求將保持0～3.5%的低增長(zhǎng)，不會(huì)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。近期雖然是需求淡季，但是我們注意到，即使下游淡季開(kāi)工下滑，同比去年情況仍然更好。此外，雖然今年廣東市場(chǎng)大訂單比較少，但訂單量比較穩(wěn)定。同時(shí)，由于目前下游企業(yè)對(duì)鋅價(jià)較悲觀，資金量不寬裕，保持零庫(kù)存或低庫(kù)存的居多，當(dāng)需求回升時(shí)，他們將根據(jù)訂單情況按需購(gòu)買(mǎi)，有利于支持鋅價(jià)。

   電解鋁產(chǎn)量逐漸釋放

   從基本面看，電解鋁從中期或短期看，產(chǎn)能產(chǎn)量均將增加，供給方面將對(duì)價(jià)格施壓。同時(shí)，下半年的消費(fèi)預(yù)期不及上半年。

   因此，僅從供需角度看，電解鋁價(jià)格大概率走弱，均價(jià)將低于上半年。雖然目前仍有低庫(kù)存和成本預(yù)計(jì)走高等因素支撐，但近期隨著在途貨物逐漸到貨，庫(kù)存回升供給增加，對(duì)價(jià)格的壓力逐漸顯現(xiàn)。

   今年以來(lái)，電解鋁庫(kù)存持續(xù)下滑，是支持鋁價(jià)上行的一大動(dòng)力，8月初甚至一路下滑至24.1萬(wàn)噸的歷史低點(diǎn)。低庫(kù)存的原因主要有三點(diǎn)：一是由于上半年供給端收縮，需求向好;二是目前鋁錠生產(chǎn)占電解鋁產(chǎn)量比例僅約30%，且由于成本和環(huán)保的原因，長(zhǎng)期來(lái)看鋁錠產(chǎn)量占比將繼續(xù)走低;三是前期由于強(qiáng)降雨和洪水影響，部分鐵路停運(yùn)，物流不暢導(dǎo)致半個(gè)多月的鋁產(chǎn)品積壓在路上，難以入庫(kù)。近期，隨著前期在途鋁錠逐漸到貨，以及淡季因鋁水需求減少而增加的鋁錠逐漸入庫(kù)，現(xiàn)貨庫(kù)存回升對(duì)鋁價(jià)形成壓力。